行業(yè)聚焦
中信建投：玻纖行業(yè)迎來量價齊升的黃金發(fā)展期
來源：金融界 發(fā)布時間：2011-04-25金融界網(wǎng)站訊 中信建投證券21日發(fā)布研究報告稱，預計2011~2012年間世界玻璃纖維的供需將出現(xiàn)緊張形勢，玻纖行業(yè)有望進入發(fā)展的黃金時期。以下為報告摘要：
玻纖替代優(yōu)勢明顯，發(fā)展空間巨大
二十一世紀將是復合材料的時代。玻璃纖維作為復合材料最重要的增強相，發(fā)展空間巨大。玻纖噸能耗已降到0.8噸標準煤以下。從每立方米強度價格、每立方米強度能耗的水平看，玻纖僅有鋼的40%，鋁的10%。未來10-20年，玻纖替代鋼、鋁、木材、PVC等傳統(tǒng)材料，將導致全球玻纖行業(yè)產(chǎn)值至少增長四倍以上。
復蘇低碳玻纖發(fā)展黃金期
隨著全球經(jīng)濟的持續(xù)復蘇，玻纖長期增長率1.5~2×全球GDP增長率。美國進入建筑業(yè)周期，出口形式樂觀。同時，低碳經(jīng)濟推動產(chǎn)品更新，為玻纖增強復合材料帶來機遇。玻纖行業(yè)景氣度回升，產(chǎn)品供應逐步趨緊。自2009年第四季度開始，全球主要玻纖企業(yè)紛紛提價，目前價格仍低于金融危機之前的水平，未來價格仍有進一步上漲的空間。全球玻纖行業(yè)呈寡頭壟斷格局，因此產(chǎn)能擴張彈性較小。預計2011~2012年間世界玻璃纖維的供需將出現(xiàn)緊張形勢。玻纖行業(yè)有望進入發(fā)展的黃金時期。
下游需求廣泛，熱點輪番登場
玻璃纖維的下游需求非常廣泛，隨著全球低碳戰(zhàn)略的不斷推進，玻纖繼續(xù)在建筑，交通等傳統(tǒng)領域大放異彩，同時，在高鐵、煙氣脫硫、風電、海水淡化、水利建設、航空航天以及電工電子等領域中的應用也潛力巨大。
相關公司：
中國玻纖（600176）：公司是我國玻纖行業(yè)的龍頭企業(yè)，玻璃纖維的產(chǎn)量、銷量、出口量、技術、營銷網(wǎng)絡、管理等多項指標長期保持國內(nèi)第一和世界領先。2010年，公司營業(yè)收入達到47.65億，同比增長50.27%，凈利潤4.43億。毛利率大幅提升，基本恢復到2008年之前的水平。一季度業(yè)績預增公告，凈利同比增長200%以上。公司擁有的具備完全自主知識產(chǎn)權的E6玻纖配方，已獲各大國際權威機構的認證，在全球38個國家取得專利授權，并成功進入大功率風力葉片制造、耐腐蝕性管道、高壓絕緣、高壓管道等高端領域。吸收合并巨石集團將順利推進，實現(xiàn)對巨石集團100%的控股。對應2011-2013年EPS分別為1.20元，2.11億元和2.60元。繼續(xù)推薦，維持目標價40元。
