一、行業(yè)動(dòng)態(tài)：

　　水泥：　

　　累計(jì)到9月份，建材協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)內(nèi)水泥企業(yè)產(chǎn)銷分別增長(zhǎng)19.1%和18.8%。9月華北，華東和華南地區(qū)銷大于產(chǎn)的企業(yè)較多，部份企業(yè)生產(chǎn)不正常，原煤價(jià)格上漲,　使生產(chǎn)成本加大。本月西南地區(qū)水泥價(jià)格下降,原因是拉法基銷售價(jià)格較低,造成企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

　　玻璃：

　　9月份玻璃產(chǎn)量比上月有所下降，而玻璃銷售異?；钴S，比上月多銷344.76萬(wàn)重量箱,比上年同期多銷550.95萬(wàn)重量箱，當(dāng)月銷量創(chuàng)下今年最好水平。有90%的企業(yè)銷售量超過當(dāng)月產(chǎn)量，個(gè)別企業(yè)甚至出現(xiàn)部分品種脫銷的局面。同時(shí)價(jià)格也出現(xiàn)全面上漲，其中浮法3mm　、4mm　、8mm　價(jià)格每重每重量箱比上月分別上漲3.68、2.17、1.03元。但同時(shí)主要的原材料重油、純堿、煤炭的價(jià)格也有所上升。

　　當(dāng)前玻璃行業(yè)之所以出現(xiàn)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，除了國(guó)家宏觀調(diào)控政策、玻璃銷售旺季到來(lái)和燃料重油漲價(jià)推動(dòng)外，另一個(gè)直接推動(dòng)力就是在建筑材料工業(yè)協(xié)會(huì)中國(guó)建筑與工業(yè)玻璃協(xié)會(huì)的多次協(xié)調(diào)下來(lái)自玻璃行業(yè)開展的行業(yè)自律和反低價(jià)傾銷工作?！?BR>
　　二、焦點(diǎn)評(píng)論：

　　從8月底以來(lái)，國(guó)內(nèi)玻璃原片價(jià)格出現(xiàn)比較明顯的上升。普通規(guī)格的品種上漲幅度在10%-40%之間不等，已接近2001年初的水平。這輪漲價(jià)起始于8月21日，中國(guó)玻璃協(xié)會(huì)在北京召集東北地區(qū)8家生產(chǎn)廠家（業(yè)內(nèi)通稱東北浮法玻璃聯(lián)合體）以協(xié)調(diào)市場(chǎng)行為，實(shí)行價(jià)格聯(lián)盟。有消息稱會(huì)議決定從8月25日開始，將4mm白浮法恢復(fù)到9.80元，以后每隔15天漲0.20元/平方，各廠家拿出半個(gè)月產(chǎn)量押給協(xié)會(huì)，如果不按決定操作，出現(xiàn)違規(guī)行為，所押的半個(gè)月的玻璃將給協(xié)會(huì)或舉報(bào)人。

　　東北浮法玻璃聯(lián)合體此類活動(dòng)近年已搞過多次，其制定的價(jià)格同盟對(duì)全國(guó)市場(chǎng)也有較大影響。但由于業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)過多，價(jià)格聯(lián)盟往往由于個(gè)別企業(yè)的自利行為不攻而破。因此最初業(yè)內(nèi)對(duì)此次聯(lián)盟并不看好。但從最近市場(chǎng)形勢(shì)來(lái)看，確實(shí)有點(diǎn)出乎意外。其中除一定偶然性外，還由于業(yè)內(nèi)企業(yè)在目前價(jià)格水平實(shí)在難以維持，而不得不堅(jiān)定聯(lián)盟的決心，此外8、9月份一向是全年的玻璃旺銷季節(jié)，一般價(jià)格都會(huì)有所上升，只是幅度不會(huì)這么明顯罷了。

　　東北地區(qū)價(jià)格的上升也帶動(dòng)了華南、華中以及華東地區(qū)的玻璃價(jià)格。目前價(jià)格仍處在上升幅度。一些原本還在觀望的批發(fā)商也不得不接受漲價(jià)的現(xiàn)實(shí)，而開始陸續(xù)進(jìn)貨。

　　對(duì)于這次價(jià)格上漲到底能持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，是否預(yù)示玻璃行業(yè)的全線復(fù)蘇。業(yè)內(nèi)還有爭(zhēng)論，但多數(shù)認(rèn)為此次漲價(jià)會(huì)在十月見頂，筆者認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)玻璃原片供過于求仍然是不爭(zhēng)的事實(shí)，而且廠家眾多，在這種局面下人為價(jià)格很難維持。而且現(xiàn)在國(guó)內(nèi)大廠前期積累的庫(kù)存巨大，為了把貨賣出，很有可能暗中降價(jià)。因此現(xiàn)在就說(shuō)玻璃行業(yè)全線復(fù)蘇實(shí)在尚早。

　　短期價(jià)格的上漲，特別是在旺銷季節(jié)，對(duì)上市公司業(yè)績(jī)改善會(huì)有較大的影響。但整體看，平板玻璃全年業(yè)績(jī)下降的趨勢(shì)難以改變，從第三季度季報(bào)看，平板玻璃企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)栽谙禄?BR>
　　三、重點(diǎn)公司點(diǎn)評(píng)

　　福耀玻璃：

　　福耀玻璃公布第三季度業(yè)績(jī)，公司7-9月實(shí)現(xiàn)銷售收入28575。6萬(wàn)，凈利潤(rùn)4438。3萬(wàn)。雖然1-9月公司凈利潤(rùn)仍然同比下降-1。49%，但下降幅度已比中報(bào)的-8。91%減少很多，顯示第三季度的業(yè)績(jī)同比已正增長(zhǎng)，據(jù)我們測(cè)算增長(zhǎng)幅度16%。如果第四季度業(yè)績(jī)與第三季度持平的話，全年業(yè)績(jī)可望正增長(zhǎng)12%左右。

　　天山股份：

　　截止到第三季度末，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9488萬(wàn)，不僅扭轉(zhuǎn)了半年報(bào)業(yè)績(jī)下降的狀態(tài)，還同比增加22%。而且第三季度末實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)已超過去年全年，因此今年業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)較高增長(zhǎng)已成定局。

　　海螺水泥：

　　第三季度繼續(xù)呈穩(wěn)定高速增長(zhǎng)。

　　中國(guó)化建：

　　去年由于子公司及債務(wù)訴訟，公司贏利極低。今年隨著部分虧損公司轉(zhuǎn)讓及或有負(fù)債的消除，而且去年業(yè)績(jī)基數(shù)很低，因此今年業(yè)績(jī)會(huì)有大幅上升。此外，最近實(shí)力雄厚的北新集團(tuán)成為第一大股東，預(yù)計(jì)對(duì)公司業(yè)務(wù)會(huì)有較大的提升。值得關(guān)注。本行業(yè)主要上市公司的財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與價(jià)值評(píng)估

　　公司　價(jià)格（10月30日）　流通A股(千)　流通市值(千元)　01EPS（元）　02EPS（元）　01PE　02PE　PB　投資建議　上期的投資建議

　　海螺水泥　7　200000　1400000　0.171　0.2　41　35　2.59　增持　增持

　　天山股份　13.33　78000　1039740　0.54　0.64　25　21　2.78　增持　增持

　　耀皮玻璃　14.7　31250　459375　0.333　0.25　44　59　4.16　減持　減持

　　中國(guó)化建　8.5　74200　630700　0.01　0.09　850　94　3.86　中性　中性

　　福耀玻璃　9.54　144490　1378434.6　0.336　0.376　28　25　6.36　增持　增持

　　北新建材　6.62　228150　1510353　0.15　0.175　44　38　2.99　中性　中性

　　冀東水泥　5.6　269950　1511720　0.13　0.13　43　43　3.01　中性　中性

　　洛陽(yáng)玻璃　6.9　50000　345000　0.014　-0.24　552.1　n/a　3.38　減持　減持
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

                                          摘自：　中國(guó)建材信息總網(wǎng)